Официальный редактор карт для игр на движке Half-Life от фирмы Valve. В этом редакторе строятся 99% карт для Half-Life и ее модификаций (Counter-Strike, Day of Defeat и др.).
Предыдущие версии редактора назывались Worldcraft. До версии 3.4 программа называлась Worldcraft, но затем фирма Valve сменила название на Valve Hammer Editor 3.4. На данный момент есть Valve Hammer Editor 3.5 beta, который в отличии от предшественника умеет прорисовывать модели в окне редактора.

VHE 3.5 beta устанавливается поверх VHE 3.4, просто заменяя исполнительный файл.

3.5 Beta - это последняя версия? Новее версий нет?

Вроде, как да, не считая еще пары неудачных руссификаций.

Для GoldSource (Half-Life 1) да.
Для движка Source версия 4.* и более поздние есть

Как правильно настроить VHE 3.5 beta для показа моделей в окне редактора?

Попробуй прочитать примерно здесь.

Читал, делал. Не помогает. У кого-нибудь есть рабочий Хаммер 3.5 с работающим показом моделей?